财务杠杆与优先股利 💮 息（财务杠杆是指由于企业存在固定利息和优先股利息）



1、财务杠杆与优 🐠 先股利息

财 💐 务杠杆与优 🐛 先股利息

财务杠杆是指企业以借款方式筹集资金来增加收益的一种财务策略。当企业利用借 🐳 款进行投资，产，生的收益，大。于借款利息时则财务 🌵 杠 🌷 杆发挥了积极作用可提高股东权益收益率

优先股利息在财务杠杆中是一个重 🌵 要的组成部分优先股是一。种混合型证券，既，具。有股，票的，特，征，又。具有债券的特征与普通股不同优先股持有者在破产清算时有优先受偿权但在公司盈利状况良好时优先股利息是固定的不会随着收益的增加而增加

优先股 💮 利息在财务杠杆中的作 🐛 用主要体现在以下几个方面：

固定成本：优先股利息是一个固定的成本，不会随着收益的变化而改变。这。使企业在收益波动的情 🌺 况下也能保持稳定的现金流

税收抵扣：在大多数国家，优，先，股利息是可以税 🌿 前抵扣的这 🪴 可 🐯 以降低企业的整体税负从而提高收益。

财务杠杆效应：当企业利用 🕷 财务杠杆，优，先股利息可以充当一个杠杆提高股东权益收益率。这是因为优 🐘 先股利息在计算财务杠杆时不包括在分母（负债）中。

需要注意的是，虽，然财务杠杆可以提高收益但也会增 🌺 加企 🐯 业破产的风险。因，此，企业。在使用财务杠杆时需要谨慎并结合自身情况和风险承受能力进行决策

优先股利息也可能影响企业的资本结 🦆 构。如果优先股利息过高可能，会。对，其，他。债权人的利 🦋 益造成影响因此企业在发行优先股时需要权衡利弊并进行合理的筹资决策 🐎

2、财务杠杆 🦍 是指由于企业存在固定利息和优 🦢 先股利息

财务 🪴 杠杆

财务杠杆是指由于企业存在固定利息和优先股利息，导致 🌷 企业总资产收益 🐱 率（ROA）发，生变动时普通股股东权益收 🦉 益率变动（ROE）幅度更大的现象。

企业的 🍀 财务杠杆效应源于两方面：

1. 固定利息支出： 企业债务利息支出和优先股利息支出是固定的，不受企业收入波动影响。当企业，盈利，能，力。下 🕷 降时由于固定利息支出仍然存在导致净利润大幅减 🕷 少从而放大普通股股东权益收益率的变动

2. 利息税盾： 企业支付的债务利息可在税前扣除，从，而降低企业应缴税款 🪴 增加税后利润。当企业，财务，杠。杆较高时利息税盾 🦆 效应放大对企业 🦁 利润产生更大的正面影响

财 🐋 务杠杆的 🐡 优点 🐴 ：

放大收益： 在企业盈利能力上升时，财务杠杆可 🦄 以放大普通股股东的 🌵 收益。

减少税收： 利息税盾效应可降低企业的税收负担，提高企 🐝 业净利润。

财务杠杆 🌵 的风 🐳 险 🐺 ：

放大损 🐺 失： 在企业盈利能力下降时，财务 🍁 杠杆会放大 🌹 普通股股东的损失。

破产风险： 当企业财务杠杆过 🐵 高时，可能导 🦍 致企业因固定利息支出负担过重而陷入破产危机。

财 🐠 务杠 🐕 杆的运用 🦄

财务杠杆是一种财务管理工具，需要企业谨慎使用企业。在运用财务杠杆时 🐈 应考虑以下因素：

行 🌺 业特性 🐞 ： 不同的行业具有不同的财务杠杆承受能力。

企业盈 🦍 利能力： 财务杠 🐠 杆的运用应 🌹 与企业盈利能力相匹配。

债务成 🐋 本债务成本： 过高会增加企业的财务风险。

偿债能力： 企业应确保其具有足够的偿债能力，以满足固定利息和优先股 🐈 利息支出的要求。

财务杠杆的运用可以放大企业的收益 🐋 并 🐱 降低税收，但同 🐴 时也伴随一定的风险企业。应，根。据自身的财务状况和经营环境谨慎使用财务杠杆以最大化收益并避免潜在的风险

3、财务杠杆为什么优先股要 🐼 算税前

优先股在财务杠杆计算中要 ☘ 算税前，主要是出于以下原因：

1. 优先股固定收益的 🐘 特性 🌳 ：

优先股与普通股相比，具有固定股息的特性。这，意，味。着，无，论，公。司盈亏优先股投资者都能获得固定的收益因此在计算财务杠 🌸 杆时为了体现优先股对公司财务风险的影响需要将其固定 🐦 收益计入税前收入

2. 优先股股息的 🦍 可扣 🐦 除性：

在大多数国家，优先股股息在计算公司所得税时是可以扣除的。因，此，当，优先 🐋 股股息计。入税前收入时可以抵消部分利息支出从而降低公司的税后财务杠杆

3. 财务杠 🐼 杆 🐝 的 🦈 本质：

财务杠杆的本质是衡量公司股东权益 🦅 相对于债务的比例。而优先股作为夹层融资，既，具。有股权，性质，又。具有债权性质因 🐵 此将优先股股息计入税前收入有助于更准确地反 🦊 映公司的财务杠杆水平

4. 国际财务 🦍 报 🐎 告准 🌷 则（IFRS）：

IFRS 要求公司在计算财务 🦈 杠杆时，将优先股股息计入税前收入。这，有。助于确保财务杠杆计算的全球一致性使财务报表编制更加透明和可比

优先股 🐳 在财务杠杆计算中要算税前，是，为，了准确反映优先股对公司财务风险的影响考虑税收因素以及符合国际财务报告准则的要求。

4、财务杠 🐡 杆与优先股 🌸 利息的区别

财务 🐈 杠 🐧 杆与优先股 🐞 利息的区别

财务杠杆和优先股利息是 🌾 两个不同的财务概念，尽管 🐠 它们都涉及到资金筹集。

财 🐈 务杠杆 🐞

财务杠杆是指企业利用债务来增加股东权益的收益。当企业通过借款来资助投资时，它。就，有。可，能，放。大收益如果投资收益率高于借款 💮 利息那么股东的收益率就会增加财务杠杆也增加了企业的风险因为 🌸 如果投资收益率低于借款利息那么股东将蒙受损失

优 🌵 先股利息

优先股利息是支付给优先股股东的固定 🕊 收益优先股是。介。于普通股和债务之间的混合证券优先股股东在公司破产清算时有优 🐺 先受偿的权利，但。他，们。在收益分配 🐎 中没有投票权优先股利息通常是固定的并且在优先股发行时予以约定

主要 💐 区别 🐞

偿还义 💮 务：财务杠 🦄 杆需要在特定期限内偿还，而优先股利息则不必偿还。

收益分配顺序：在 🦈 公司破产清算时，优，先股股东在普通股股东之前获得收益分配而财务杠杆的债权人优先于优先股股东。

投票 🐝 权：优先股股东通常没有投票权，而债权人可以通过债权人会议 🌿 行 🐝 使投票权。

风险：财务 🕷 杠杆增加企 🐶 业的风险，而优先股利息 🕊 的风险相对较低。

财务杠杆和优先股利息都是融资方式，但它们具有不同的特征和风险财务杠杆。可，以。放，大，收。益，但，会。增加风险优先股利息则是一种固定收益证券具有较低的风险但也不像财务杠杆那样提供收益放大的潜力企业在选择融资方式时应仔细考虑这些因素并根据其特定 🐠 的财务目标和风险承受能力做出决策