财务杠杆为什么用息税前利润（财务杠杆系数表明息税前利润增长所引起的利润增长幅度）

1、财务杠杆为什么用息税前利润

财务杠杆使用息税前利润 (EBIT) 的原因：

1. 可比性：EBIT 不受利息支出的影响，因此可以更准确地比较不同公司之间的财务杠杆水平，即使它们的资本结构不同。

2. 避免双重计算：利息支出已经在 EBIT 的计算中考虑，将其再次纳入财务杠杆计算中会造成双重计算。

3. 业务运营绩效指标：EBIT 反映了公司的运营绩效，包括收入、成本和运营费用。使用 EBIT 可以更清晰地评估杠杆对其运营的影响。

4. 避免税收差异：不同国家的税率不同，如果使用息税后利润 (EAT) 计算财务杠杆，则会导致不同司法管辖区的可比性出现偏差。

5. 国际公认：EBIT 是国际公认的财务指标，用于评估公司的财务状况和绩效。它被广泛用于全球金融分析和比较中。

因此，财务杠杆通常使用 EBIT，因为它提供了更准确、可比较且与公司的运营绩效相关的杠杆水平度量。

2、财务杠杆系数表明息税前利润增长所引起的利润增长幅度

财务杠杆系数是衡量企业利用负债融资对利润增长影响的指标。它表明每单位息税前利润（EBIT）增长所带来的利润增长幅度。

财务杠杆系数的计算公式为：

财务杠杆系数 = [EBIT + 利息费用] / EBIT

当企业利用负债融资时，会产生利息费用。如果息税前利润增长大于利息费用的增加，则财务杠杆系数大于 1，表明企业可以通过负债融资杠杆作用来放大利润增长。

例如，假设一家企业息税前利润为 100 万元，利息费用为 20 万元，财务杠杆系数为：

财务杠杆系数 = (100 万 + 20 万) / 100 万 = 1.2

这意味着，每增加 1 万元息税前利润，将带来 1.2 万元的利润增长。

财务杠杆系数高的企业可以利用负债融资实现较高的利润增长率，但也同时面临较高的财务风险。因为当息税前利润下降时，负债融资带来的利息费用仍需要支付，这会导致利润大幅下降。因此，企业在使用负债融资时需要谨慎考虑财务杠杆系数，以平衡利润增长和财务风险。

3、财务杠杆影响的是企业的息税后利润而不是息税前利润

财务杠杆对企业的影响主要体现在息税后利润上，而非息税前利润。

息税前利润（EBIT）是指企业在支付利息费用和所得税之前的利润。财务杠杆通过增加负债比例，从而降低息税前利润。这是因为利息费用会增加，而所得税抵扣额也会随之增加。

当息税前利润降低时，财务杠杆会放大息税后利润（EAT）的变化。这是因为利息费用可以抵扣所得税，从而降低企业的税收负担。因此，当息税前利润下降时，税收节省的比例会更大，从而导致息税后利润下降幅度更小。

具体而言，财务杠杆对息税后利润的影响取决于以下因素：

负债比例：负债比例越高，利息费用和所得税抵扣额也越高，从而放大息税后利润的变化。

利率水平：利率越高，利息费用也越高，从而降低息税前利润和放大息税后利润的变化。

税率：税率越高，利息费用抵扣的价值也越高，从而放大息税后利润的变化。

因此，财务杠杆主要通过对息税前利润的影响而放大息税后利润的变化，而不是直接影响息税前利润。理解财务杠杆对利润的影响对于企业制定合理的财务策略至关重要。

4、为什么息税前利润水平越低,财务杠杆系数越大

息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大的原因在于：

当息税前利润较低时，公司使用固定成本的利息支出占息税前利润的比例相对较高。随着息税前利润的下降，利息支出的比重会不断放大，使得财务杠杆系数随之增加。

财务杠杆系数反映了固定成本（如利息支出）在企业总成本中所占的比例。当固定成本比例较高时，企业的营业利润变动会对息税前利润产生较大的影响。

假设两家公司具有相同的息税前利润，但一家公司的固定成本（利息支出）较高。当市场环境发生变化时，较高的固定成本会限制该公司的盈利能力。即使营业利润略有变动，也可能导致该公司息税前利润大幅下降，从而进一步推高财务杠杆系数。

反之，当息税前利润较高时，固定成本的利息支出在总成本中的比例相对较低，财务杠杆系数也会相应降低。在市场环境变化的情况下，较低的固定成本比例允许公司在营业利润波动更大的情况下仍能维持较稳定的息税前利润水平。

因此，当息税前利润水平越低时，财务杠杆系数 tends to be larger，这表明固定成本的利息支出对企业盈利的杠杆作用更大，从而增加了企业财务风险。