为什么预期息税前利润大于每股收益无差别点（为什么预期息税前利润大于每股收益无差别点选债务筹资）



1、为什么预期息税前利润大于每股收益无差别点

预期的息税前利润 (EBIT) 大于每股收益 (EPS) 无差别点的关键原因在于：

杠杆效应：EBIT 是息税前的利润，而 EPS 考虑了利息支出，因此，对于有债务的公司，当 EBIT 相同时，EPS 将低于 EBIT。

股权摊薄：EPS 考虑了所有普通股和摊薄股票的稀释效应，而 EBIT 则不考虑这些因素。因此，当公司发行新股或可转换证券时，EPS 将被摊薄，导致 EPS 低于 EBIT。

非经常性项目：EBIT 通常不包括非经常性项目（例如资产减记或重组费用），而这些项目可能会影响 EPS。因此，如果公司出现重大非经常性项目，EPS 可能低于 EBIT。

税收影响：EPS 考虑了税收，而 EBIT 则不考虑。如果公司的有效税率高于正常水平，这将进一步降低 EPS，使其低于 EBIT。

无差别点是 EBIT 和 EPS 相等的点。由于杠杆效应、股权摊薄、非经常性项目和税收影响等因素，无差别点的 EBIT 通常大于 EPS。

2、为什么预期息税前利润大于每股收益无差别点选债务筹资

预期息税前利润（EBIT）大于每股收益（EPS）无差别点，意味着企业无差别于筹资方式，债务筹资和股权筹资的成本相同。

在这种情况下，企业选择债务筹资有以下优势：

利息费用可抵扣税款。利息费用可在计算所得税前从EBIT中扣除，从而降低应纳税所得额。这导致更高的EBIT，从而提高了债务筹资的吸引力。

财务杠杆效应。债务筹资可以通过增加财务杠杆效应来提高股东权益回报率。杠杆效应指的是将债务用于增加股权回报率的做法。当EBIT大于EPS无差别点时，财务杠杆效应可以提高EPS。

虽然债务筹资有优势，但企业也需要考虑以下风险：

债务负担增加。债务筹资会增加企业的债务负担，这可能会导致较高的利息支付和财务风险。

违约成本。未能履行债务义务可能会导致违约，带来严重的财务后果。

因此，企业在决定无差别点筹资方式时，应权衡债务筹资的优势和风险。当EBIT大于EPS无差别点时，债务筹资可以提供税收优势和财务杠杆效应，从而提高股东权益回报率。

3、预计的息税前利润大于无差别点算出的,为什么选择负债

当预计的息税前利润大于无差别点算出的息税前利润时，企业可能会选择采用负债而不是股权融资。这主要以下原因：

利息费用税盾

负债产生的利息费用可以在税前扣除，从而减少应纳税收入。这将带来税务节省，有效地降低了企业融资的成本。

财务杠杆

通过利用负债，企业可以提高其财务杠杆。这可以放大企业每股收益的变动，在盈利能力良好的情况下，带来更高的回报率。

增信

负债可以作为一种增信工具，从而提高企业的信用评级。这是因为负债表明企业有偿还债务的能力，从而降低了债权人的风险。

弹性

负债通常具有在偿还前可以延长或调整的灵活性。这提供了财务灵活性，使企业能够应对意外事件或市场波动。

税收效率

与股权融资不同，负债利息费用不需缴纳所得税。这使得通过负债获得的资金具有税收效率，进一步降低了融资成本。

需要注意的是，负债融资也存在一些缺点，例如杠杆过高带来的财务风险、偿债成本和对企业财务灵活性的限制。因此，企业在选择融资方案时，需要权衡利弊，并根据自身情况做出最佳决定。

4、预计息税前利润大于每股收益无差别点,要选负债投资

负债投资优先判断

在评估投资项目时，预期息税前利润（EBIT）大于每股收益（EPS）无差别点时，优先选择负债投资。

无差别点定义

无差别点是指通过股权和负债两种方式融资获得的EPS一致的融资方案。当EBIT大于无差别点时，负债融资的杠杆效应会放大EPS的增长。

杠杆效应

负债融资会增加公司的财务杠杆，从而放大EPS的波动。当EBIT高于无差别点时，杠杆效应会产生正向作用，放大EPS的增长。

优先负债投资原因

EPS增长更大: 负债融资杠杆效应下，EPS增长幅度大于股权融资。

股权价值上升: 负债融资降低了公司的股权成本，从而提升股权价值。

财务灵活性: 负债融资可以为公司提供财务灵活性，用于获取更多投资机会。

注意:

负债投资也存在风险，如财务杠杆过高可能导致财务困境。因此，在选择负债投资时，应综合考虑公司的财务状况、行业前景等因素。